403/365 伯南克聽證

2013/7/17 Rayburn House Office Building, DC

美聯儲主席伯南克連續兩天到國會，進行半年度的貨幣政策報告，第一天先到的是眾議院。

在他6/19記者會後，宣布削減購債的可能時間表之後，經歷全球股市暴跌和美聯儲官員紛紛出面安撫市場，他上周三以"百年美聯儲"發表演說時，再次強調資產購買和量化寬鬆的不同，宣稱在可預見的未來，都會維持高度寬鬆的貨幣政策，被解讀為再次安撫市場的言論。

這天他在聽證會上，儘管再次重申若經濟如預期樂觀，會在今年稍晚開始削減購債，但他使用了更強烈的字眼，也就是削減購債"by no means on a preset course "(不是在既定路線圖上)，看的出來，這次他有意強調的是，美聯儲"根據經濟數據做決策"的立場，未來可能增加也可能減少購債規模。

同時他也再次表示出美聯儲支持經濟復甦的決心，也就是就算失業率降到美聯儲6.5%的目標，不代表美聯儲會立刻調升聯邦利率，(6.5% is a threshold, not a trigger)，而是會衡量整體經濟狀況再做決定，突顯出美聯儲會持續高度寬鬆貨幣政策不變。

其實美聯儲的政策一直都沒變，但每次只要伯南克釋放出新的訊息，就會被媒體和市場部份放大解讀，認為這就是美聯儲的既定政策，伯南克上次記者會後讓全球股市風雲變色，也引發部分批評，認為伯南克不應該在時機未成熟下，事先宣布削債的可能時間表。

一直很好奇伯南克究竟是有意或無意那些釋放訊息，但他今天的發言，看似仍非常堅定認為自己當初沒說錯話。他說有義務讓市場跟上美聯儲的思考腳步，當初列出可能時間表更是委員會的"共識"。他更表示，若沒有觸及這些議題，可能會讓市場預期和委員會預期產生偏差，甚至加劇金融風險，因此後來的波動性就是投機行為的去槓桿化，相較於美聯儲要行動時才告知市場，可能會造成更大的波動，事先讓市場消化訊息，其實有利於降低金融市場的不穩定，目前市場已經逐漸理解美聯儲的訊息，波動性也明顯放緩。

他今天的發言，被解讀為是近來解釋得最清楚的一次，我認為他想講的重點有兩個，一個是就算美聯儲開始削債，還是會一直維持高度寬鬆的貨幣政策，目前預計至少到2015年，第二個則是，大家就不要再費心猜測美聯儲的可能動作了，因為未來要怎麼走，美聯儲自己都說不準，一切都得看數字再說話。

最近大家都在猜測誰會來接伯南克的位置，我覺得華爾街日報經濟主編David Wessel講得更有趣，他說若伯南克可以暢所欲言，這次聽證會他還會說，下一次美聯儲主席的半年度國會報告是在明年二月，到時候誰有興趣誰就來坐這個位置吧! Bye!